वेंचर कैपिटल पार्टनर बड़ी संख्या में बड़ी कंपनियों को छोड़ रहे हैं

(ब्लूमबर्ग) — उद्यम पूंजी भागीदार बनना जीवन भर के लिए एक नौकरी माना जाता है। लेकिन 2024 में, कुछ सबसे प्रतिष्ठित फर्मों के दर्जनों निवेशकों ने नौकरी छोड़ दी या बाहर कर दिए गए, जो एक लंबी स्टार्टअप मंदी और वीसी फर्मों की भूमिका में व्यापक बदलाव का प्रभाव है।

पिछले महीने ही, मैट मिलर ने कहा था कि वह एक दशक से अधिक समय के बाद सिकोइया कैपिटल छोड़ रहे हैं; लक्स कैपिटल के जनरल पार्टनर बिलाल जुबेरी ने एक नए फंड पर काम शुरू किया; और सामान्य साझेदार श्रीराम कृष्णन ने आंद्रेसेन होरोविट्ज़ को छोड़ दिया। उन्होंने रविवार को कहा कि कृष्णन एआई नीति पर सलाह देने के लिए व्हाइट हाउस के साथ काम करने की योजना बना रहे हैं।

असामान्य संख्या में निवेशक नई कंपनियों पर काम कर रहे हैं, जैसे पूर्व में बेसेमर वेंचर पार्टनर्स के एथन कुर्ज़वील और माइक वोल्पी, जो इंडेक्स वेंचर्स में एक प्रमुख व्यक्ति थे। इस वर्ष भी कुछ अनुभवी वीसी रोजमर्रा की परेशानियों से पीछे हट गए (फाउंडर्स फंड में ब्रायन सिंगरमैन), और अन्य ने कंपनियां बदल लीं (खोसला वेंचर्स में कीथ राबोइस)।

सीड-स्टेज फंड इक्वल वेंचर्स के सह-संस्थापक, उद्यम पूंजीपति रिक ज़ुल्लो ने कहा, पिछले कुछ हफ्तों में, “एक दिन भी ऐसा नहीं गया जब हमने इन मल्टीबिलियन-डॉलर फंडों में से किसी एक से कुछ प्रस्थान न देखा हो।”

उद्योग पर नजर रखने वालों का कहना है कि उद्यम में कारोबार पिछले साल से बढ़ा हुआ है, लेकिन हाल के महीनों में इसमें तेजी आई है। नेशनल वेंचर कैपिटल एसोसिएशन के बोर्ड में एक सीमित भागीदार एलिजाबेथ “बीजर” क्लार्कसन ने कहा, “सामान्य साझेदार प्रस्थान में वृद्धि कुछ समय से हो रही है।” उन्होंने कहा, कुछ निवेशक सेवानिवृत्त होने से पहले सबसे खराब मंदी से निपटना चाहते थे। अन्य लोग मल्टीबिलियन-डॉलर फंड पर काम करने की बाधाओं से निराश हो गए हैं, जो वीसी की एक बार बेकार दुनिया में आम हो गया है। और कई लोगों के लिए, ख़राब बाज़ार स्थितियों के कारण फंडिंग कम हो गई है, और संचालन कम हो गया है।

मेनलो पार्क स्थित उद्यम फर्म एनईए के कार्यकारी अध्यक्ष स्कॉट सैंडेल ने कहा, “जब तक कंपनी समान मूल्य का फंड जुटाने में सक्षम नहीं होती है,” उसके लिए कम निवेशकों को रोजगार देना उचित है। “इसे जुटाना निस्संदेह 2021 की तुलना में बहुत कठिन है।”

जबकि उद्यम में जूनियर डीलमेकर्स के बीच नौकरी बदलना आम बात है, वरिष्ठ निवेशक उदार वेतन और निवेश पर भारी रिटर्न की संभावना का आनंद लेते हुए, दशकों तक अपने प्रतिष्ठित पदों पर बने रहते हैं। मंदी के कारण वीसी फर्मों को असामान्य रूप से कठोर निर्णय लेने पड़े, और कुछ मामलों में उन साझेदारों से अलग हो गए जिनके निवेश ने खराब प्रदर्शन किया है।

ज़ुल्लो ने कहा, निकास आम तौर पर दो शिविरों में आते हैं। सबसे पहले, “ऐसे लोग हैं जो सच्चे घरेलू हिटर हैं, बड़े पैमाने पर बेहतर प्रदर्शन करने वाले हैं, और वे संपत्ति प्रबंधन में उद्यम पूंजी के विकास से निपटने से थक गए हैं।” उन्होंने कहा, दूसरे शिविर में वे लोग हैं जिन्होंने महामारी के शून्य-ब्याज दर वाले माहौल के दौरान निवेश करना शुरू किया था, जिन्हें “बहुत अधिक व्यावहारिक प्रशिक्षण नहीं मिला”। “अभी उनमें से बहुत से लोग बाउंस हो रहे हैं।”

वीसी की तंग दुनिया में, किसी निवेशक के बाहर निकलने का असली कारण कभी भी सार्वजनिक नहीं हो सकता है। कुछ निवेशकों ने कहा कि कुछ मामलों में, व्यक्तित्व के टकराव के कारण दूरियां बढ़ीं, जो बाजार के दबाव के कारण बढ़े तनाव का परिणाम है। चुनावी वर्ष में तनावपूर्ण राजनीतिक माहौल के साथ-साथ अधिक चुनौतीपूर्ण आर्थिक माहौल के कारण भी कुछ आंतरिक कलह पैदा हुई।

प्रारंभिक चरण की फर्म हसल फंड के सह-संस्थापक, उद्यम पूंजीपति एरिक बान ने कहा, “जब पैसा कम आसानी से या कम आसानी से बह रहा है, तो स्वाभाविक रूप से, साझेदारी पर एक तनाव परीक्षण किया जाता है।”

शीर्ष पर प्रस्थान उभरते निवेशकों के लिए अच्छी खबर हो सकती है, और नई कंपनियां उद्योग के संचालन के तरीके को बदलने में मदद कर सकती हैं – अगर वे धन जुटा सकें। “उद्योग की संरचना और वास्तुकला इस तरह से बदल गई है कि नए प्रबंधकों के लिए जगह बन गई है,” जनरल कैटलिस्ट के पूर्व पार्टनर केन चेनॉल्ट जूनियर ने कहा, जिन्होंने इस महीने 62 मिलियन डॉलर का शुरुआती चरण का फंड, बेंचस्ट्रेंथ लॉन्च किया था।

चेनॉल्ट जूनियर ने कहा कि मेगाफंड के उदय ने कई निवेशकों को छोटी, अधिक फुर्तीली कंपनियां बनाने के लिए प्रेरित किया है, जो उभरती कंपनियों के साथ अधिक समय बिताने पर केंद्रित हैं। ज़ुल्लो ने कहा, जैसे कई शीर्ष उद्यम फर्मों ने अपने फंड का आकार कई सौ मिलियन से कई अरब तक बढ़ाया है, प्राथमिकताएं और आंतरिक प्रक्रियाएं बदल गई हैं, “उसी तरह एक स्टार्टअप एक सार्वजनिक कंपनी से अलग तरीके से काम करता है।”

उद्योग के सबसे बड़े नामों में से एक वोल्पी ने पिछले साल इंडेक्स में अपनी निवेश भूमिका से कदम पीछे खींच लिए थे। मामले से परिचित लोगों के अनुसार, अब, उन्होंने ब्रायन ऑफुट और इशानी ठाकुर को भर्ती किया है, जो पहले इंडेक्स में भी थे, हनाबी कैपिटल नामक शुरुआती चरण के फंड पर उनके साथ काम करने के लिए। लोगों के अनुसार, हनाबी ने वोल्पी के व्यक्तिगत धन के साथ-साथ अपने दोस्तों और परिवार के धन का भी निवेश किया है, जिन्होंने निजी जानकारी पर चर्चा करते हुए पहचान उजागर न करने को कहा।

इंडेक्स, वोल्पी और ठाकुर ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया। ऑफट ने टिप्पणी के अनुरोधों का जवाब नहीं दिया।

इस साल की शुरुआत में, कुर्ज़वील, आंद्रेसेन होरोविट्ज़ के पूर्व जनरल पार्टनर क्रिस्टीना शेन और इंडेक्स वेंचर्स के पूर्व मार्क गोल्डबर्ग के साथ मिलकर $350 मिलियन के प्रारंभिक चरण के फंड, केमिस्ट्री को लॉन्च करने में शामिल हुए। एक ब्लॉग पोस्ट में, तीन निवेशकों ने लिखा कि उन्होंने “उन विरासती फर्मों को खत्म करने की योजना बनाई है जो पैमाने से विचलित हो गई हैं।”

नए फंड शुरू करने वाले अन्य निवेशकों में पूर्व में सिकोइया के मिलर शामिल हैं, जिनकी नई फर्म यूरोपीय संस्थापकों पर ध्यान केंद्रित करेगी। और ज़ुबेरी, जो कृत्रिम बुद्धिमत्ता निवेश के लिए समर्पित एक फंड जुटाने की योजना बना रहे हैं, ब्लूमबर्ग ने बताया। इस बीच, माइकल गिलरॉय ने कोट्यू मैनेजमेंट छोड़ दिया और अनुभवी तकनीकी कार्यकारी गोकुल राजाराम के साथ जुड़ गए। उन्होंने निवेश फर्म मैराथन शुरू की और $400 मिलियन से $500 मिलियन जुटाने की योजना बनाई है।

धन उगाहने वाली अपस्टार्ट फर्मों की सूची लंबी और प्रतिस्पर्धी है, और 2025 में पूंजी जुटाने की कोशिश शुरू करने वाली और भी अधिक होने की संभावना है। पहली बार फंड लॉन्च करने वाले निवेशकों के लिए, यहां तक ​​​​कि अपने पूर्व मालिकों के समर्थन के साथ, यह प्रक्रिया हो सकती है कठिन।

बान ने कहा, “वे एक कड़वी सच्चाई का सामना करने जा रहे हैं।” “मुझे यकीन नहीं है कि बड़े संस्थानों से उन्हें समर्थन देने की बहुत अधिक इच्छा होगी। वे पाएंगे कि यह किसी भी उभरते प्रबंधक के लिए वास्तव में कठिन बाजार है।”

सीमित भागीदार, संस्थाएं और धनी व्यक्ति जो उद्यम निधि में निवेश करते हैं, अपना पैसा उन प्रसिद्ध फर्मों को देना पसंद करते हैं जिन्होंने पूंजी लौटाने की अपनी क्षमता साबित की है। डेटा प्रदाता पिचबुक के अनुसार, 2024 में, केवल नौ वीसी फर्मों ने उद्यम निधि के लिए आवंटित कुल पूंजी का 50% जुटाया। इस बीच, सभी उभरते फंडों ने संयुक्त रूप से केवल 14% जुटाया।

बेंचस्ट्रेंथ के सह-संस्थापक जॉन मोनागल ने कहा, “हम एक मुश्किल माहौल में रह रहे हैं।” “यदि फंड बढ़ नहीं रहे हैं, या वे बढ़ नहीं रहे हैं, या यदि साझेदारी तय करती है कि अगला फंड छोटा होगा, तो यह थोड़ा अधिक कठिन है।” उन्होंने आगे कहा, “यह एक ऐसा परिदृश्य बनाता है जहां छंटनी हो सकती है।”

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