यदि बाजार इन स्तरों के आसपास बंद होता है, तो यह पिछले 10 वर्षों में पांचवीं बार होगा जब सेंसेक्स ने दिसंबर में नकारात्मक रिटर्न दर्ज किया है। इसके विपरीत, पिछले साल, छुट्टियों के महीने के दौरान बाजारों में 7.8% का प्रभावशाली रिटर्न देखा गया था। मंदी के बावजूद, विशेषज्ञों ने कहा कि बाजार में यह गिरावट समझदार निवेशकों के लिए एक अवसर प्रस्तुत करती है।
देवेन चोकसी, डीआरचोकसी फिनसर्व प्राइवेट लिमिटेड के प्रबंध निदेशक। लिमिटेड ने दिसंबर में गिरावट के लिए मुनाफावसूली, आईपीओ के प्रति क्षेत्र की प्राथमिकताओं में बदलाव और मजबूत डॉलर और कमजोर रुपये की प्रत्याशा में विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) की वापसी को जिम्मेदार ठहराया। चोकसी ने बताया, “बेहतर रिटर्न के लिए आईपीओ से संबंधित अवसरों में निवेश के लिए लार्ज-कैप शेयरों को बेच दिया गया था।”
एचडीएफसी सिक्योरिटीज के खुदरा अनुसंधान प्रमुख दीपक जसानी ने साल के अंत की चिंताओं और निराशाजनक मैक्रो डेटा, विशेष रूप से कमजोर कॉर्पोरेट आय के कारण एफपीआई की शुद्ध बिक्री का हवाला देते हुए सहमति व्यक्त की। उन्होंने कहा, “अधिकांश एफपीआई प्रवाह को प्राथमिक बाजार में भेज दिया गया है, जिससे द्वितीयक बाजार पर अतिरिक्त दबाव पड़ रहा है।”
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दिसंबर की उथल-पुथल के बावजूद, विश्लेषक बाजार के दीर्घकालिक दृष्टिकोण को लेकर आशावादी बने हुए हैं। चोकसी ने कहा कि 2024 में आईपीओ गतिविधि मजबूत रहेगी, जिससे बढ़ोतरी होगी ₹1.6 ट्रिलियन, 2025 में और भी अधिक मात्रा का अग्रदूत हो सकता है, संभावित रूप से इससे भी अधिक ₹2 ट्रिलियन.
लेकिन विशेषज्ञ संभावित अस्थिरता की भी चेतावनी देते हैं, खासकर अमेरिका में डोनाल्ड ट्रंप के चुनाव और उनकी नीतियों के निहितार्थ के साथ। “अगला साल संभवतः बहुत अस्थिर होगा। हमें मुद्रास्फीति और विकास के रुझानों पर बारीकी से नजर रखने की आवश्यकता होगी,” जसानी ने कहा।
परिणामस्वरूप, वे आगे की राह उतार-चढ़ाव भरी होने की भविष्यवाणी करते हैं, कमाई का मौसम बाजार की चाल को आकार देने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है। “आईटी क्षेत्र कमजोर प्रदर्शन कर सकता है और पिछड़ सकता है, जबकि चुनिंदा मिड- और स्मॉल-कैप स्टॉक अच्छा प्रदर्शन जारी रख सकते हैं। हालांकि, लार्ज-कैप शेयर अस्थिर दायरे में रह सकते हैं,” नुवामा अल्टरनेटिव एंड क्वांटिटेटिव रिसर्च के प्रमुख अभिलाष पगारिया ने कहा।
हालाँकि दिसंबर हाल ही में असामान्य रूप से शांत रहा होगा, इतिहास कुछ और ही कहानी कहता है। मिंट के विश्लेषण से पता चलता है कि लंबी अवधि में दिसंबर आश्चर्यजनक रूप से निवेशकों के लिए अच्छा रहा है। पिछले 45 वर्षों में, इस महीने ने लगभग हर चार वर्षों में से तीन में सकारात्मक रिटर्न दिया है। और न केवल सकारात्मक-अक्सर तारकीय: दिसंबर 12 बार प्रभावशाली प्रदर्शन करने वाले शीर्ष तीन महीनों में से एक रहा, और अन्य 12 में शीर्ष (4-5 रैंक) के करीब पहुंच गया। हालांकि, 1990 और 2014 दोनों में यह सबसे खराब प्रदर्शन करने वाला था। अक्टूबर, दिसंबर में लगभग 6% की गिरावट 2024 में भी दूसरा सबसे खराब महीना बनने की राह पर है।
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जसानी ने बताया कि जहां विदेशी निवेशक दिसंबर में मुनाफावसूली कर सकते हैं, वहीं स्थानीय निवेशक अक्सर जनवरी में बेहतर अवसरों की उम्मीद में खरीदारी करते हैं। “महत्वपूर्ण बात यह है कि क्या ये कम कीमतें बिक्री के दबाव को कम करने के लिए पर्याप्त स्थानीय खरीदारी को आकर्षित करती हैं, यही कारण है कि दिसंबर अक्सर कुछ बिक्री के बावजूद सकारात्मक रूप से समाप्त होता है।”
अक्टूबर में तेज गिरावट मुख्य रूप से विदेशी निवेशकों के पलायन के कारण हुई, जो पीछे हट गए ₹भारतीय इक्विटी से 94,017 करोड़, उसके बाद दूसरा स्थान ₹नवंबर में 21,612 करोड़ रु. चोकसी ने कहा, “एफपीआई मुद्रा मूल्यह्रास और उच्च मूल्यांकन जैसी चिंताओं के कारण बिकवाली कर रहे हैं। जब तक मूल्यांकन सही नहीं होता, हमें तत्काल स्थिरता या नई गति नहीं दिख सकती है।”
बहरहाल, दिसंबर बीत चुका है ₹अब तक 20,071 करोड़ का विदेशी निवेश। “एफपीआई प्रवाह बढ़ने में समय लगेगा। अमेरिकी टैरिफ नीतियों और अन्य आर्थिक गतिशीलता जैसे कारकों से प्रेरित डॉलर की सराहना का दबाव, अन्यत्र मुद्रा मूल्यह्रास का कारण बन रहा है। जब तक यह दबाव स्थिर नहीं हो जाता, महत्वपूर्ण प्रवाह की संभावना नहीं है,” उन्होंने आगे कहा।
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क्या विदेशी निवेशक वास्तव में छुट्टियों पर छुट्टी लेते हैं, जिससे बाजार में गिरावट आती है? लोकप्रिय कथा यह बताती है कि प्रवाह सूख जाता है, जिससे अक्सर क्रिसमस और नए साल से पहले बिकवाली हो जाती है। लेकिन नेशनल सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी लिमिटेड के डेटा के 23 साल के विश्लेषण से एक आश्चर्यजनक मोड़ का पता चलता है: अधिकांश दिसंबर में, एफपीआई वास्तव में खरीद रहे हैं, बेच नहीं रहे हैं। उनमें से केवल पांच वर्षों में बहिर्प्रवाह हुआ, और नवंबर की तुलना में प्रवाह में मंदी भी केवल 10 मामलों में देखी गई। डेटा छुट्टियों से प्रेरित बाजार की शांति से कहीं अलग तस्वीर पेश करता है जिसकी हम अक्सर उम्मीद करते हैं।
