विशेषज्ञ की राय: अमित प्रेमचंदानीवरिष्ठ उपाध्यक्ष और फंड मैनेजर – इक्विटी यूटीआई एएमसीका मानना है कि बड़े कैप के लिए मूल्यांकन औसत से ऊपर क्षेत्र में बना हुआ है जबकि मिड और स्मॉल कैप महंगे हैं। उनका कहना है कि निवेशकों को रिटर्न की उम्मीदें कम करनी चाहिए। मिंट के साथ एक साक्षात्कार में, प्रेमचंदानी ने शेयर बाजार और उन क्षेत्रों पर अपने विचार साझा किए जिनके बारे में वह सकारात्मक हैं।
संपादित अंश:
आप 2024 में बाजार के प्रदर्शन को कैसे देखते हैं? बाज़ार में बदलाव लाने वाले प्रमुख ट्रिगर क्या थे?
इस वर्ष के प्रमुख रुझानों में पूंजी बाजार के खिलाड़ियों की कमाई प्रोफाइल में तेज सुधार हुआ है, जो व्यापक भागीदारी के कारण एक्सचेंजों के लिए महत्वपूर्ण मात्रा में वृद्धि, म्यूचुअल फंड के लिए एसआईपी प्रवाह में वृद्धि और ब्रोकरों और रजिस्ट्रारों के लिए डीमैट खाते और ट्रेडिंग वॉल्यूम में वृद्धि हुई है। .
एक अन्य क्षेत्र जिसने लाभप्रदता और पता योग्य बाजारों में अपेक्षाकृत तेज सुधार देखा है वह व्यापक त्वरित वाणिज्य या डिजिटल अर्थव्यवस्था है जो गोद लेने की अवस्था को तेज करने के रूप में कार्य करता है।
बाजार और शायद प्रबंधन भी त्वरित वाणिज्य में तेजी से आश्चर्यचकित है।
आगे का रास्ता क्या है? क्या आपको ऐसी कोई चुनौतियाँ दिखती हैं जो भावना को ख़राब कर सकती हैं?
पिछले तीन वर्षों में आय वृद्धि बाज़ार का प्रमुख चालक रही है। हालाँकि, FY25 में तीन साल की मजबूत आय वृद्धि के बाद मंदी देखी गई है।
उपभोक्ता खर्च में मंदी अब सभी क्षेत्रों में दिखाई दे रही है, जिससे उम्मीद से कम आय परिणाम परिलक्षित हो रहे हैं।
वित्तीय वर्ष 2015 के लिए राजकोषीय आवेग नकारात्मक रहा है, जबकि पिछली दो तिमाहियों में खाद्य मुद्रास्फीति के कारण मुद्रास्फीति की गति में वृद्धि देखी गई है।
इसमें से कुछ क्षणभंगुर हो सकता है और वित्तीय वर्ष 2025 (H2FY25) की दूसरी छमाही में औसत उलटफेर देखने को मिल सकता है। लार्ज कैप के लिए वैल्यूएशन औसत से ऊपर क्षेत्र में बना हुआ है जबकि मिड और स्मॉल कैप महंगे हैं। फॉरवर्ड रिटर्न की उम्मीदों को कम किया जाना चाहिए।
लंबी अवधि के इक्विटी निवेश के लिए हमारी रणनीति क्या होनी चाहिए?
लंबी अवधि में, इक्विटी बाजार का रिटर्न अंतर्निहित आय वृद्धि से जुड़ा होता है, लेकिन अल्पावधि में, अंतर्निहित व्यापक आर्थिक माहौल और निवेशकों के लालच और डर की भावनाओं के आधार पर बाजार या तो महंगे या अपेक्षाकृत सस्ते मूल्यांकन पर व्यापार कर सकता है।
इक्विटी बाजारों में औसत मूल्यांकन पर लौटने की प्रवृत्ति होती है, और दीर्घकालिक धन सृजन के लिए एसआईपी अपेक्षाकृत बेहतर दृष्टिकोण है।
इसके अलावा, निवेशक बाजार में गिरावट के दौरान इक्विटी में आवंटन बढ़ा सकते हैं। 30 से अधिक वर्षों के डेटा विश्लेषण से पता चलता है कि कम मूल्यांकन पर इक्विटी में निवेश से बेहतर भविष्य में रिटर्न मिला है।
आपको कौन से क्षेत्र उच्च वृद्धि के लिए तैयार दिखते हैं?
आईटी क्षेत्र 2022 में महत्वपूर्ण छूट से आंतरिक मूल्य से प्रीमियम में परिवर्तित हो गया है और अब उचित मूल्य के करीब है।
इस नाजुक मोड़ पर, जबकि आय में गिरावट की संभावना काफी हद तक पीछे रह गई है, मूल्यांकन में सुधार देखने को मिला है।
हम सकारात्मक बने हुए हैं क्योंकि इस क्षेत्र में मजबूत नकदी प्रवाह, उच्च आरओआईसी और गुणक हैं जो बाजार में अन्य रक्षात्मक प्रॉक्सी की तुलना में लगभग 40-50% कम हैं, हालांकि इतिहास के सापेक्ष सस्ते नहीं हैं।
विशेष रूप से, इक्विटी शेयरधारकों के लिए ओसीएफ (ऑपरेटिंग कैश फ्लो) को एफसीएफ (फ्री कैश फ्लो) में बदलने की सेक्टर की क्षमता में स्पष्ट रूप से सुधार हुआ है, और यह वर्तमान में उच्च एकल-अंकीय वृद्धि में मूल्य निर्धारण कर रहा है।
बैंकों की बैलेंस शीट की बहु-वर्षीय सफाई के बाद, उन्होंने पिछले चार वर्षों में बड़ी दुर्घटनाओं के बिना मैक्रोज़ को नेविगेट करने की चपलता का प्रदर्शन किया है।
विनियामक वातावरण सक्रिय हो गया है, जिससे यह सुनिश्चित हो गया है कि समस्या का निदान प्रारंभिक चरण में किया जाता है और टर्मिनल जोखिम को काफी हद तक समाप्त कर दिया जाता है।
हालाँकि, बाज़ारों ने मार्जिन में त्रैमासिक अस्थिरता या उच्च प्रणालीगत ऋण-से-जमा अनुपात (एलडीआर) के कारण फंडिंग दबाव जैसी परेशानियों पर अत्यधिक ध्यान केंद्रित किया है।
साथ ही, बाजार ने इतिहास में उच्चतम आरओए प्रोफाइल, विभिन्न क्षेत्रों में कम एकल-अंकीय मात्रा वृद्धि, अच्छी संपत्ति गुणवत्ता और पर्याप्त पूंजी के माहौल में मध्य-किशोर ऋण वृद्धि को नजरअंदाज कर दिया है।
यह क्षेत्र आंतरिक मूल्य ढांचे से अलग है और हममें से उन लोगों के लिए अवसर प्रदान करता है जो आंतरिक मूल्य दृष्टिकोण का पालन करते हैं।
क्या आपको नहीं लगता कि घरेलू विषयों के बारे में आशावाद खत्म हो गया है? क्या हमें विकास की गति कम होने को लेकर सतर्क नहीं रहना चाहिए?
पिछले कुछ वर्षों में स्थिर प्रतीत होने वाले व्यवसायों में व्यवधान का जोखिम बढ़ गया है।
स्थिर विकास, मार्जिन में सुधार और नियोजित पूंजी पर मजबूत रिटर्न के कारण एक क्षेत्र के रूप में उपभोक्ता प्रमुखों ने उच्च प्रीमियम का आदेश दिया है।
हालाँकि, हमने कई नए ब्रांडों को ई-कॉमर्स मार्ग के माध्यम से लोकप्रियता हासिल करते हुए देखा है, जिससे स्थापित खिलाड़ियों के वितरण में बाधा उत्पन्न हुई है।
इसी तरह, 12-18 महीनों की अवधि में त्वरित वाणिज्य का विस्तार प्रमुख महानगरों में ग्राहकों के एक विशिष्ट वर्ग से लेकर देश के लगभग सभी बड़े शहरी क्षेत्रों तक हो गया है, जिससे न केवल छोटे किराना बल्कि बड़े खुदरा कारोबारी भी प्रभावित हुए हैं।
ये व्यवधान आगे चलकर कुछ क्षेत्रों में उच्च गुणकों के जोखिम के उदाहरण मात्र हैं। हालाँकि, कुल मिलाकर, भारत एक विकास बाजार बना हुआ है, और निवेशक भविष्य में भारतीयों की प्रति व्यक्ति आय $3,000 से $10,000 और उससे आगे बढ़ने की यात्रा में भाग लेने के लिए आकर्षित हो रहे हैं।
जैसे-जैसे आय प्रोफ़ाइल बढ़ती है, उपभोग टोकरी बदलती है, विवेकाधीन उपभोग और स्वास्थ्य देखभाल व्यय टोकरी का एक बड़ा हिस्सा बनाते हैं।
हाल के राष्ट्रीय खाता आँकड़े भी इसे दर्शाते हैं, क्योंकि डेटा से पता चलता है कि व्यक्तिगत अंतिम उपभोग व्यय में आवश्यक वस्तुओं की हिस्सेदारी कम हो गई है, जबकि स्वास्थ्य, संचार और शिक्षा की हिस्सेदारी FY13 और FY23 में बढ़ी है। यह प्रवृत्ति जारी रहनी चाहिए.
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अस्वीकरण: उपरोक्त विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों, विशेषज्ञों और ब्रोकरेज फर्मों की हैं, मिंट की नहीं। हम निवेशकों को सलाह देते हैं कि वे कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से परामर्श लें।
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