पिछले दो कारोबारी सत्रों में सीमेंस लिमिटेड के शेयरों में लगभग 10% की गिरावट आई है। शुक्रवार को वित्त वर्ष 2024 की विश्लेषक बैठक में प्रबंधन द्वारा निराशाजनक परिदृश्य पेश करने के बाद निवेशकों की धारणा को झटका लगा। सीमेंस अक्टूबर-से-सितंबर वित्तीय वर्ष का पालन करता है।
संक्षेप में, पूंजीगत सामान कंपनी चुनौतीपूर्ण FY25 के लिए तैयार है। ऊर्जा क्षेत्र में, ट्रांसमिशन और वितरण व्यवसाय अच्छा प्रदर्शन कर रहा है, लेकिन सीमेंस लाइन कम्यूटेटेड कनवर्टर (एलसीसी) आधारित हाई-वोल्टेज डायरेक्ट करंट (एचवीडीसी) परियोजनाओं के लिए बोली नहीं लगा रहा है क्योंकि यह एलसीसी तकनीक की पेशकश नहीं करता है। यह केवल वोल्टेज सोर्स कनवर्टर (वीएससी) प्रौद्योगिकी-आधारित एचवीडीसी ऑर्डर में भाग लेगा क्योंकि उसका मानना है कि वीएससी एक बेहतर तकनीक है जिसे विश्व स्तर पर अपनाया जा रहा है। अधिकांश भारतीय सरकारी परियोजनाओं को एलसीसी के रूप में नियोजित किया गया है, यह दृष्टिकोण इस श्रेणी में सीमेंस के कुल पता योग्य बाजार को कम कर देगा।
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विशेष रूप से, इस सेगमेंट में कुछ मापदंडों पर सीमेंस अपने साथियों से पीछे है। नुवामा रिसर्च रिपोर्ट के अनुसार, सीमेंस के ऊर्जा व्यवसाय ने वित्त वर्ष 24 में 13.2% का एबिट मार्जिन दिया, जिसे एक के लिए समायोजित किया गया। ₹Q4FY24 में 70 करोड़ की एकमुश्त कमाई। सीजी पावर एंड इंडस्ट्रियल सॉल्यूशंस लिमिटेड, ट्रांसफॉर्मर्स एंड रेक्टिफायर्स (इंडिया) लिमिटेड और जीई वर्नोवा टीएंडडी इंडिया लिमिटेड जैसे प्रतिस्पर्धियों ने 15-20% एबिटा मार्जिन दर्ज किया।
विकास पूंजीगत व्यय वसूली पर निर्भर करता है
सीमेंस अपने ऊर्जा व्यवसाय को अलग करने और 2025 की दूसरी छमाही में इसे अलग से सूचीबद्ध करने पर विचार कर रहा है। ऊर्जा व्यवसाय को छोड़कर, सीमेंस की वृद्धि सार्वजनिक और निजी दोनों क्षेत्रों में पूंजीगत व्यय वसूली पर निर्भर करेगी। फिलहाल यहां से अच्छी खबर कम ही है. कुल मिलाकर, प्रबंधन को उम्मीद है कि H1FY25 की मंदी के बाद H2FY25 में सरकारी खर्च बढ़ेगा। निजी पूंजी व्यय अब तक एक मिश्रित बैग रहा है, जिसमें धातु और ऑटोमोबाइल जैसे मुख्य क्षेत्रों में कमजोर कर्षण देखा जा रहा है, लेकिन डेटा सेंटर, नवीकरणीय और अर्धचालक जैसे नए युग के क्षेत्रों में गति बढ़ रही है।
प्रबंधन ने कहा कि मोबिलिटी व्यवसाय में, लोकोमोटिव और ट्रेन सेट के ऑर्डर भी धीमे हैं, कोई बड़ी निविदा नहीं है। इसके मोबिलिटी पोर्टफोलियो में मुख्य रूप से वंदे भारत, ट्रेन टक्कर बचाव प्रणाली (कवच), और रेलवे सिग्नलिंग उत्पाद शामिल हैं।
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डिजिटल उद्योग क्षेत्र (फ़ैक्टरी ऑटोमेशन, प्रोसेस ऑटोमेशन, मोशन कंट्रोल) में कंपनी को ग्राहकों की ओर से इन्वेंट्री डीस्टॉकिंग के कारण प्रतिकूल परिस्थितियों का सामना करना पड़ता है। सीमेंस को उम्मीद है कि अगले छह से नौ महीने में यह कारोबार रफ्तार पकड़ लेगा। कमाई के अनुमान में कटौती की गई है. नुवामा ने सीमेंस के FY25 और FY26 प्रति शेयर आय अनुमान में क्रमशः 9% और 15% की कटौती की है।
कैपेक्स योजनाएँ
इस बीच, स्थानीय और विदेशी मांग को बढ़ावा देने के लिए, सीमेंस ने लगभग पूंजीगत व्यय निर्धारित किया है ₹अगले दो से तीन वर्षों में ऊर्जा, स्मार्ट इन्फ्रा और मोबिलिटी क्षेत्रों में 1,100 करोड़ रु. कुल पूंजीगत व्यय में से, इसने लगभग खर्च कर दिया है ₹FY24 में 320 करोड़। कंपनी के पास ट्रांसफार्मर, वीएससी प्रौद्योगिकी के साथ एचवीडीसी परियोजनाओं और स्विचगियर उपकरण में निर्यात बढ़ाने की रणनीति है। लेकिन 2024 में अब तक 70% रिटर्न को देखते हुए, ये सकारात्मकताएं इस समय निवेशकों के लिए पर्याप्त नहीं हो सकती हैं। साथ ही, आगे और भी दर्द हो सकता है।
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जैसा कि कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज ने बताया है, मार्जिन और बुक-टू-बिल (जो अक्सर सहसंबद्ध होते हैं) पर सभी खंडों और तिमाहियों में वित्तीय वर्ष 24 में तेज अस्थिरता, बड़े ऑर्डर से निकट अवधि के समर्थन की कमी के कारण वित्त वर्ष 2025 के लिए पूर्वानुमान लगाने में कठिनाइयां हैं। , और निजी क्षेत्र के ऑर्डरों में व्यापक आधार पर बढ़ोतरी की कमी। 23 दिसंबर की कोटक रिपोर्ट में कहा गया है, ”विघटित ऊर्जा इकाई में हिस्सेदारी हस्तांतरण का अंतिम खेल एक और परिवर्तन है जो वित्त वर्ष 2025 और उसके बाद चलेगा।”
इन सबके बीच, यह मदद नहीं करता कि मूल्यांकन महंगा है। ब्लूमबर्ग के आंकड़ों से पता चलता है कि स्टॉक FY25 की अनुमानित आय के लगभग 80 गुना पर कारोबार कर रहा है।
