फर्स्टक्राई-ऑपरेटर ब्रेनबीज़ सॉल्यूशंस को जेएम फाइनेंशियल से ‘खरीदें’ रेटिंग मिली; उसकी वजह यहाँ है

घरेलू ब्रोकरेज फर्म जेएम फाइनेंशियल ने हाल ही में फर्स्टक्राई ब्रांड के तहत काम करने वाले ब्रेनबीज सॉल्यूशंस पर ‘खरीदें’ रेटिंग और लक्ष्य मूल्य के साथ कवरेज शुरू किया है। ₹चाइल्डकैअर प्लेटफॉर्म में कंपनी के मजबूत विकास के अवसरों का हवाला देते हुए, प्रति शेयर 692।

फर्स्टक्राई इंडिया, अपने मल्टी-चैनल दृष्टिकोण के साथ, देश में संगठित (ऑनलाइन + ईंट-और-मोर्टार) चाइल्डकैअर बाजार में 20% बाजार हिस्सेदारी रखता है, जबकि ऑनलाइन बाजार हिस्सेदारी लगभग 24% है। ब्रोकरेज ने कहा कि जहां उपभोक्ताओं के पास अभी भी 4-5 साल की उम्र के बच्चों के लिए संभावित विकल्प हैं, वहीं फर्स्टक्राई की 0-4 साल की आयु वर्ग में बाजार में बेहद प्रभावशाली स्थिति है।

इसमें पाया गया कि बढ़ती आय भारतीय माता-पिता को अधिक महत्वाकांक्षी बना रही है, जिसमें अपने बच्चों को सर्वोत्तम प्रदान करने की इच्छा बढ़ रही है। चूँकि अधिकांश भारतीय शहरी और अर्ध-शहरी परिवारों की बुनियादी ज़रूरतें प्रति व्यक्ति वर्तमान आय से पूरी होती हैं, आय में वृद्धि तेजी से विवेकाधीन खर्च की ओर निर्देशित होती है।

युवा माता-पिता के साथ ब्रोकरेज चैनल की जांच के अनुसार, चाइल्डकैअर को शीर्ष विवेकाधीन श्रेणियों में स्थान दिया गया है, माता-पिता का एक बड़ा हिस्सा इसे “विवेकाधीन आवश्यकता” के रूप में भी लेबल करता है।

कंपनी ने FY24 के बाद से सकल मार्जिन विस्तार (FY28 तक 6.5%) के लिए स्पष्ट ड्राइवरों को परिभाषित किया है, जिसमें फर्स्टक्राई होम ब्रांडों का बढ़ता मिश्रण, फ्रेंचाइजी के साथ साझा किए गए COCO स्टोर विस्तार बचत मार्जिन, उच्च विनिर्माण मार्जिन को सक्षम करने वाले पैमाने की अर्थव्यवस्थाएं और बेहतर बातचीत शामिल हैं। 3पी ब्रांड साझेदारों के साथ टेक-रेट।

जेएम फाइनेंशियल ने कहा कि कंपनी के पास एक बेहद अनुकरणीय प्लेबुक है जिसे पिछले 1.5 दशकों में बेहतर बनाया गया है। 2019 में, कंपनी ने संयुक्त अरब अमीरात में लॉन्च करके अंतरराष्ट्रीय स्तर पर प्रवेश करने का फैसला किया, इसके बाद 2022 में केएसए (सऊदी अरब साम्राज्य) में विस्तार किया।

इससे इन दोनों देशों में वित्त वर्ष 2029 तक 10 बिलियन अमेरिकी डॉलर का अवसर खुल गया, जिसमें फर्स्टक्राई को एक विशेष चाइल्डकैअर प्लेटफॉर्म की कमी से लाभ हुआ। जबकि संयुक्त अरब अमीरात एक ऑनलाइन-केवल ऑपरेशन बना रहेगा, केएसए को भारत में उपयोग किए जाने वाले मल्टी-चैनल दृष्टिकोण की प्रतिकृति देखने की संभावना है, जिसमें संयुक्त व्यवसाय वित्त वर्ष 27 तक परिचालन लाभप्रदता प्रदान करने का अनुमान है।

इसके अलावा, D2C ब्रांडों के प्रति बढ़ते उपभोक्ता आकर्षण को पूरा करने के लिए 2021 में ग्लोबलबीज़ ब्रांड्स को इनक्यूबेट किया गया था। कंपनी ने 21 ब्रांड (प्लस 5 बिजनेस ट्रांसफर समझौते) हासिल किए हैं, जो वार्षिक राजस्व तक पहुंच गया है ₹2QFY25 तक 17.3 बिलियन, जबकि FY24 से EBITDA लाभदायक हो रहा है, यह नोट किया गया।

महत्वपूर्ण कंपाउंडिंग को बढ़ावा देने के लिए सभी खंडों में लाभदायक वृद्धि

वित्त वर्ष 2011 से वित्त वर्ष 24 तक कंपनी का राजस्व 38% की सीएजीआर से बढ़ा, साथ ही कंपनी वित्त वर्ष 2011 में समायोजित EBITDA लाभदायक हो गई। जेएम फाइनेंशियल का अनुमान है कि यह FY24 से FY29 तक 20% राजस्व वृद्धि प्रदान करेगा, जबकि यह समायोजित EBITDA को 51% पर रखने का अनुमान लगाता है, जो कि सभी क्षेत्रों में तेज मार्जिन विस्तार से प्रेरित है।

इसे 440 आधार अंकों के सकल मार्जिन विस्तार और परिणामी परिचालन उत्तोलन द्वारा समर्थित किया जाएगा, जिससे अनुमानित FY29 समायोजित EBITDA मार्जिन 12.0% हो जाएगा। ब्रोकरेज ने भारत मल्टी-चैनल और ग्लोबलबीज़ ब्रांड्स का मूल्यांकन क्रमशः 40x और 30x FY27E समायोजित EBITDA पर किया, जबकि अंतर्राष्ट्रीय सेगमेंट का मूल्यांकन 4x FY27E बिक्री पर किया।

इसके परिणामस्वरूप मूल्य लक्ष्य प्राप्त होता है ₹692, जो स्टॉक के पिछले बंद भाव से 14% की बढ़ोतरी की संभावना दर्शाता है।

अस्वीकरण: इस लेख में दिए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों के हैं। ये मिंट के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। हम निवेशकों को सलाह देते हैं कि वे कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से जांच कर लें।